股票期货杠杆 苹果：冷库现货萎靡形成压制 新季苹果供给侧矛盾暂不突出

　　偏弱的现货继续拖累优生产区的价格股票期货杠杆。大量降价促销的果农货已经形成了较为悲观的产业情绪。

　　当前苹果的逻辑颇有些恶性循环的意味：期货对现货的悲观预期→现货价格持续下跌兑现期货预期→期货预期转向进一步悲观。

　　当前大量降价促销的果农货从规模及对产业的影响上都压过了坚挺的好货，使得05合约眼下不能接近/回到优果优价逻辑。不理想的现货侧现实已经转化为悲观情绪，对苹果的整体情绪形成了较强力的压制，这一压制可能持续到5月合约的尾部，甚至更久。

　　剩余的问题在于，在果农货持续降价促销时，冷库偏少的好货何时摆脱大量果农货的压制走出翘尾行情？可参考同样因前期惜售造成清明后大跌的20/21，19/20产季。若在夏季走出类似20/21，19/20产季的现货行情，其体现可能在10等新季合约上。

　　在当前阶段，新季苹果的交易主轴有二：其自身的生产工作与冷库苹果的现货行情

　　生产工作方面：

　　单从花期的花量来看，虽然各产区内（尤其是整体处于花量小年的陕西主产区）存在一定分化，但新季苹果的生产/供给侧暂时缺乏突出的矛盾。需要继续关注产区的天气情况，毕竟上一产季甘肃主产区的冻害发生在五一假期期间，颇有些突然性、意外性。

　　若眼下至5、6月套袋的时间里未出现不利于坐果的问题，则本产季供给侧可能便不会在产量上出现太突出的矛盾，未来对的博弈重心可能在于优果率及与之相关的交割上。

　　若发生类似上一产季甘肃五一的冻害，我们则需要对于其影响范围、影响程度进行更细致的评估。不过，从花量的基数来看，整体处于小年，且部分产地花量不足的陕西主产区若遭遇冻害，则其转圜空间可能小于花量基数更为充足的甘肃、山东主产区。

　　冷库苹果现货行情方面：

　　短期内，大量果农货促销并造成部分从业者亏损所形成的悲观情绪或将继续对各合约形成压制。而当果农货促销后为偏少的好货让出空间后，潜在的好货翘尾行情也可能对10等合约的重心形成抬升。

　　10合约暂时以观望为主股票期货杠杆，关注产区天气及冷库果农货消化能否为好货的翘尾行情让出空间。